汇源果汁面临难关，多名高管离职、负债百亿、谁来挽救败局

“有汇源才叫过年”这句话，不仅仅是一句广告语。它代表着我们家许多年来在年夜饭的“标配”。

   　　可不知什么时候，汇源果汁换成了果粒橙、可乐雪碧或者阿萨姆奶茶，怀念的味道渐渐消散的同时，我也在渐渐长大了。而汇源果汁，也已经不复往日光景。

   　　2月3日，中国汇源果汁集团有限公司发布公告称，公司非执行董事、提名与薪酬委员会成员、策略及发展委员会成员阎焱，行政总裁吴晓鹏已于近日请辞相关职务，这离吴晓鹏任职行政总裁仅过去了半年多时间。

   　　加上上述涉及阎焱和吴晓鹏的公告，汇源果汁自1月13日以来已对外发布4个公告，共涉及6名高管的离职。

   　　值得一提的是，汇源果汁已于2018年4月3日发布了停牌公告，暂停公司股份及债券交易，原定于当年3月29日发布的2017年年报也被延期披露。截至目前，汇源果汁2017年年报及2018年半年报仍未发布，公司股票也迟迟没有复牌。

   　　从明星企业到亏损、经历信任危机，甚至面临退市风险，汇源这十年怎么了？

曾经的果汁业龙头

  　　1992年，朱新礼从政府手中申请到沂源县经营能力“最差”的县办罐头厂，作为自己的创业试验田。这家停产三年、负债千万的企业，成为汇源的前身。1994年，朱新礼带领队伍来到北京，创办了北京汇源食品饮料有限公司。

   　　汇源的快速成名得益于1996年朱新礼用7000万元拿下了1997年央视新闻联播5秒广告权。

 　　  这种央视策略在高浓度果汁还处于市场空白的时候非常有效，直接将汇源果汁推向“国民果汁”的位置。曾经，“有汇源才叫过年”的春节广告语可以说是深入人心。

   　　据过往公开报道称，2000年汇源就以23%的市场份额高居果汁产业榜首。

   　　曾历经汇源山东、北京、山西等工厂生产一线的员工王磊（化名）回忆：“比较火的时候主要是靠春节、中秋等节假日销售，过年的时候中央电视台的广告就一放，超市里再买一些堆头，百分百的果汁销量非常好，根本不愁卖。”汇源就这样借着央视频道的广告传播，在居民城市化进程中成为多数家庭“指定的健康饮品”。

   　　2007年2月，汇源果汁成功登陆港交所，筹集资金24亿港元，是当年港交所规模最大的IPO，首日其股票大涨66%。

   　　2008年，朱新礼当选为CCTV中国年度经济人物，汇源发展达到巅峰。这一年同样是汇源发展的一个“分水岭”。

 

 

2008，可口可乐世纪收购案

  　　 时间倒回到十年前，2008年7月，高盛接下一笔委托，级别机密。

   　　2008年7月8日，高盛向多家公司发出了收购建议书。7月17日，交易相关的律师事务所被通知要准备好声明，以便在汇源果汁董事会上通知其他股东。

    　　7月24日，一份不具约束力的指示性出价提交给高盛，伸出橄榄枝的是可口可乐。一周后，汇源董事会正式获知公司可能被全面收购。

   　　汇源要外嫁可口可乐震惊一时，引起了所谓民族品牌存亡的全民大讨论。

    　　2008年8月，《反垄断法》才开始实施。汇源一头撞上来了懵懂的商务部反垄断局。在商务部批复结果出来以前，朱新礼已经感觉到不对劲儿。2009年3月5日，他曾表示，可口可乐董事会内部反对并购的声音越来越多。3月18日，商务部正式否决这桩收购案，舆论哗然。

   　　另外，在收购被否之前，汇源主要把精力放在收购的交接准备以及转向上游产业的资源整合，在新品开发以及下游渠道的拓展上出现放缓迹象。而在收购被否后，汇源的上层对做市场的决心很大，办事处被总部认定为理想的销售机构，但是实际工作开展却仍有难度。

   　　2009年3月份，汇源开始到全国各地筹建办事处，鼎盛时期的办事处一度达到近600个，以此来冲下半年的业绩。但由于人员的急剧膨胀及各种费用的大幅上升，这些办事处又收缩到100多家。

  　　几年跑马圈地后，财报业绩显示，汇源2014年首次出现亏损，亏损1.27亿元，2015年亏损扩大到2.28亿元。实际上，如果剔除政府补贴以及变卖资产的收入，汇源从2011年就已经处于亏损状态了。更能考察公司经营情况的扣非净利润显示，汇源果汁连续数年状况堪忧。2012年，朱新礼终于意识到该缓缓脚步了。当年的集团资本开支大幅减少，也开始审视剩余土地，并着手出售土地和设施。

   　　汇源果汁未经审计的业绩报告显示，2017年，公司收入为53.82亿，同比下降6.26%；净利润为1.35亿，同比增长10.35倍。但这样的净利润不足以抵消5.46亿元的利息支出，截止2017年底，公司负债总额已高达114.02亿。

   　　2007年汇源果汁上市时发行价是6港元，迄今为止已下跌超过60%，总市值也从最高的175.15亿港元降至50多亿港元，足足蒸发了120亿港元。

 

　　　　　　　　　　　　   　　

   　　2018，42亿违规贷款

   　　十年前，因为一笔24亿美元的收购，让汇源元气大伤。十年后的2018年，汇源果汁又因为一笔42.75亿美元的借贷尴尬停牌。

   　　2018年3月29日，在香港上市的汇源果汁发布了一则公告，承认上市公司违规向北京汇源饮料提供了42.75亿元短期贷款，以便后者应对临时营运资金需要或还债。北京汇源饮料是上市公司控股股东兼董事长朱新礼的关联公司。朱新礼持有上市的汇源果汁65.03%的股份。

   　　虽然贷款已经偿还，但违规所带来的负面影响还在。

   　　根据港交所规定，贷款金额超过资产比率的8%，需要对外披露。但是汇源并没有及时披露这笔贷款，甚至没有经过汇源董事会批准。

  　　这一违规行为，直接导致其从2018年4月3日起一直停牌。

  　　进入2019年，汇源的状况愈发恶劣。

  　　1月10日开始，崔现国、许清流、赵亚利等三位董事会成员相继辞职离开汇源。紧接着1月24日，早已负债累累的汇源，再次陷入债务风波。

    　　1月25日，汇源果汁董事会方面宣布公司近期收到债券持有人发出的赎回通知，要求公司于2019年1月24日或之前按可换股债券本金额120%的赎回金额(即12亿港元)赎回全部可换股债券。根据可换股债券条件，公司亦须于2019年1月23日到期日按可换股债券的本金额102%(即10.2亿港元)进行赎回。

   　　汇源果汁公告表示仍在评估赎回通知及与未支付可换股债券赎回金额及到期赎回金额有关的任何违约的全面影响。换言之，公司目前并未向债券持有人支付赎回金额或到期赎回金额，这就意味着汇源果汁的10.2亿港元未能按时支付，违反了借贷协议。

   　　港交所也对汇源果汁复牌附加了相关条件，要求对相关贷款进行发证调查、公布调查结果，并采取合适的补救措施。如果汇源果汁不能在2020年1月31日前达成所有复牌条件，港交所上市部将展开取消其上市地位的程序。

 　　  对于退市风险，汇源方面表态，“内部正积极推进尽快完成港交所的相关条件，以汇源当前的实力和经营状况，没什么问题。”

  　　 然而，已经自查9个月，汇源仍然没有给出合理的解释。留给他们的时间，不到一年，需要解决的问题却实在太多。

  　　 退市，对已经67岁的朱新礼来说，等于大半辈子的心血白流。

职业经理人难解“汇源式”宿命

 　　  关于汇源果汁缘何跌落“神坛”，“家族式管理”一直是其被外界诟病的主要问题。

   　　虎嗅作者张书乐描述汇源：“如果一个公司超过半数的员工和管理层都是老板的同乡，会产生诸多问题，尤其是对职业经理人来说，这意味着遇到了一个水泼不进的利益阵营。”

   　　2013年7月15日，汇源果汁宣布苏盈福出任公司行政总裁。在上一家家族企业李锦记，苏盈福就是空降兵。在苏盈福以前，李锦记要讨论什么决策，家族成员只需要星期天回家吃个饭，基本能形成共识。董事局、管理层开什么会，分得不是很清楚。苏盈福给改了规矩，将销售总部迁至上海，从南区市场走向全国。

   　　苏盈福上任两个月，开始大刀阔斧的改革，而这一系列改革确实把朱新礼折腾得够呛：公开报道显示，朱新礼时代的汇源按照事业部划分组织架构，苏盈福上任两个月后，撤掉了所有的事业部；朱新礼将市场分为20个大区，并成立了7个特区，苏盈福解散了7个特区，重新将市场划分为7个大区；此外，苏盈福对利润格外关注，要求销售人员砍掉影响利润的环节。

   　　也许正是因为如此激烈的改革，使得“退居二线”不到一年的朱新礼强势回归，并收回了苏盈福手中的部分权力。

    　　8月31日晚，汇源果汁公告称，苏盈福已经辞任行政总裁，但仍将继续担任公司特别顾问协助主席发展公司国际业务和指定运营策略，该项人事任免自10月1日起生效，距离其正式上任仅一年多，而接替其职务的为汇源果汁元老、常务副总裁于洪莉。

   　　尽管对于苏盈福的离开，汇源官方一直强调是个人原因，不存在其个人经营理念与公司发展存在分歧，但结合汇源同日发布的并不理想的上半年业绩报表，很难不引发诸多联想。

   　　这或许是朱新礼的个人风格所致，朱新礼一直没有放权的意思，多少个外来和尚都难改变其家族企业的本质，但是迫于股东层面的压力，必须不断地引进各种职业经理人，引进后并不放权，也没有给后者更多的时间历练，基本上一个总经理或是总裁的更换都是一两年的时间，最后还是回到原点，如此反复。

  　　如今，汇源果汁复牌的时间仍然未知，不知道这家曾经的名牌企业未来又会有怎么样的境遇。

  　　这个败局，到底谁来救赎？